Panorama de la especialidad
Ninguna aseguradora puede absorber sola todos los riesgos que suscribe. La LISF lo convierte en obligación: las instituciones deben diversificar y dispersar sus riesgos mediante contratos de reaseguro o reafianzamiento con otras instituciones o con reaseguradoras extranjeras, o mediante coaseguro (artículo 256). El consejo de administración fija los límites máximos de retención y un comité de reaseguro vigila que la política se cumpla.
El reaseguro cumple cuatro funciones: estabiliza resultados al recortar la volatilidad, protege contra catástrofes y cúmulos, da capacidad para suscribir riesgos más grandes que el propio capital y libera requerimiento de capital de solvencia. A cambio, la cedente paga una prima y asume un nuevo riesgo: que el reasegurador no pague cuando se le necesite.
El mercado mexicano opera con reaseguradoras nacionales autorizadas por la CNSF, oficinas de representación de reaseguradoras extranjeras autorizadas por la CNSF (artículo 108) e intermediarios de reaseguro. La mayor parte de la capacidad catastrófica proviene del extranjero, y solo pueden tomar riesgos de instituciones mexicanas las entidades del exterior inscritas en el Registro General de Reaseguradoras Extranjeras (RGRE) que lleva la CNSF (artículo 107).
El sector público también transfiere riesgo. Desde 2006 el Gobierno Federal ha patrocinado, con el Banco Mundial, alrededor de 20 emisiones de bonos catastróficos contra sismo y huracán. Tras el sismo del 7 de septiembre de 2017 en Oaxaca y Chiapas, el bono vigente pagó el 100% de su cobertura sísmica, US$150 millones; en 2024 se colocaron US$595 millones en cuatro clases con vigencia hasta abril de 2028, y en 2026 el gobierno complementó esa protección con un seguro paramétrico de cerca de US$575 millones colocado a través de Agroasemex.
Funciones clave
Diseño del programa de reaseguro
Propone la combinación de contratos por ramo: cuota parte para carteras nuevas o con poco capital, excedente para riesgos de suma asegurada heterogénea, exceso de pérdida por riesgo para siniestros individuales grandes y exceso de pérdida catastrófico por evento. Cuantifica el efecto de cada alternativa en resultado, volatilidad y RCS.
Retención óptima
Determina cuánto conservar por riesgo y por evento con criterios de apetito de riesgo, probabilidad de ruina, costo de capital y precio del mercado. Sustenta técnicamente los límites de retención que aprueba el consejo.
Tarificación de capas
Del lado del reasegurador o del corredor, estima el costo esperado de cada capa con experiencia histórica llevada a condiciones actuales (burning cost), curvas de exposición y modelos catastróficos, y añade cargas por volatilidad, gastos y capital.
Modelación de eventos extremos
Construye distribuciones de pérdida por evento y por año con modelos catastróficos y teoría de valores extremos, y obtiene curvas de excedencia para decidir el límite superior del programa, por ejemplo, un periodo de retorno de 200 o 250 años.
Gestión de contraparte
Evalúa la calificación, concentración y solvencia de los reaseguradores, verifica su inscripción en el RGRE y mide cómo afecta su posible incumplimiento a los importes recuperables y al RCS.
Contabilidad técnica y recuperaciones
Calcula importes recuperables de reaseguro por separado de las reservas brutas, primas de reinstalación, comisiones y participaciones de utilidades, y concilia cuentas con reaseguradores e intermediarios.
Técnicas, modelos y fórmulas
El reaseguro es teoría del riesgo aplicada: cada contrato es una función que transforma la distribución de pérdidas de la cedente. El actuario debe saber qué momento de la distribución protege cada estructura y a qué precio, y conectar ese análisis con la teoría de la ruina y con la métrica regulatoria de solvencia.
Cuota parte y excedente
En cuota parte se cede un porcentaje fijo de cada riesgo, prima y siniestro; reduce la exposición en proporción pero no cambia la forma de la distribución. En excedente se cede la parte de la suma asegurada que supera un pleno de retención, lo que homogeneiza la cartera retenida.
Exceso de pérdida por riesgo y catastrófico
El reasegurador paga la parte de cada siniestro, o de cada evento, que excede una prioridad y hasta un límite. Se organiza en capas sucesivas y suele incluir reinstalaciones con prima adicional. Es la herramienta que recorta la cola.
Stop-loss
Protege la siniestralidad agregada anual cuando supera un porcentaje de la prima, por ejemplo, del 80% al 120%. Se usa en agrícola, en gastos médicos colectivos y en carteras pequeñas con alta volatilidad.
Burning cost y curvas de exposición
El burning cost toma las recuperaciones históricas que habría tenido la capa, ajustadas por inflación y crecimiento, y las divide entre la prima base. Cuando la historia es escasa se usan curvas de exposición (por ejemplo, la familia MBBEFD) que reparten la prima según la fracción de la suma asegurada que cubre la capa.
Reaseguro financiero
Combina transferencia de riesgo con un componente de financiamiento. La CUSF lo define por el hecho de que el compromiso de pago al reasegurador se mantiene aunque la cedente deje de operar, exige autorización previa de la CNSF caso por caso y solo permite celebrarlo con reaseguradoras autorizadas en exclusiva o extranjeras con calificación mínima de AA- (o equivalente).
ILS y bonos catastróficos
Un vehículo de propósito especial emite notas a inversionistas y deposita el principal en un colateral; si ocurre el evento, el principal paga al patrocinador. Los disparadores pueden ser paramétricos, como el cat-in-a-grid de sismo y el cat-in-a-gate por presión central de huracán que usan los bonos de México.
X es el siniestro bruto, d la prioridad y l el límite de la capa (se escribe l xs d). La cedente retiene la prioridad y cualquier monto por encima de d + l que no cubra otra capa.
ψ(u) es la probabilidad de ruina con capital inicial u y R el coeficiente de ajuste, que depende de la prima y de la distribución de siniestros retenidos. Reasegurar la cola aumenta R y reduce la cota de ruina aunque cueste prima.
Rt son las recuperaciones históricas de la capa llevadas a condiciones actuales, n el número de años y λ la proporción de la prima que cubre gastos, capital y utilidad del reasegurador. El rate on line expresa la prima como porcentaje del límite.
Marco regulatorio en México
LISF art. 256 · CUSF Título 9
Obliga a diversificar y dispersar riesgos mediante reaseguro, reafianzamiento o coaseguro. El consejo fija límites máximos de retención con base técnica (Capítulo 9.1), el comité de reaseguro vigila su cumplimiento (Capítulo 3.10) y el reaseguro financiero requiere autorización previa de la CNSF (Capítulo 9.5).
LISF art. 107 · CUSF Título 34 · RGRE
Solo se puede ceder a entidades del exterior inscritas en el RGRE, que la CNSF otorga de forma discrecional a reaseguradoras de primer orden. La calificación mínima de fortaleza financiera es BBB- de S&P o Fitch, Baa3 de Moody's o su equivalente de A.M. Best y HR Ratings; la inscripción vence el 31 de diciembre y se renueva cada año. No se inscribe a reaseguradoras que operen de forma mayoritaria o exclusiva con instituciones con las que tengan vínculos.
LISF arts. 229 y 230 · CUSF Capítulo 8.20
Las reservas técnicas se calculan en términos brutos y los importes recuperables de reaseguro se estiman por separado, solo para contratos con transferencia cierta de riesgo y ajustados por la probabilidad de incumplimiento de la contraparte.
CUSF Título 6 · RCS y contraparte
El RCS se obtiene como suma de requerimientos por riesgos técnicos y financieros, por PML, por otros riesgos de contraparte y por riesgo operativo. El incumplimiento de reaseguradores entra en la simulación de importes recuperables y en la deducción del requerimiento por PML, que considera contraparte y concentración del reaseguro cedido.
LISF art. 108 · CUSF Título 35
Regulan las oficinas de representación de reaseguradoras extranjeras y los intermediarios de reaseguro, que requieren autorización de la CNSF y seguro de responsabilidad civil por errores y omisiones.
Caso práctico: capa de exceso de pérdida por riesgo en incendio
Una aseguradora con prima neta base (GNPI) de $400 millones en incendio compra una capa de exceso de pérdida por riesgo de 5 millones en exceso de 2 millones (5 xs 2), con una reinstalación al 100%. Las recuperaciones que la capa habría tenido en los últimos 5 años, llevadas a condiciones actuales, fueron 0, 2.1, 0, 5.0 y 0.9 millones. El reasegurador destina 30% de la prima a gastos, capital y utilidad. Cifras en millones de pesos.
- Efecto por siniestro: uno de 1.5 no toca la capa (retenido 1.5); uno de 3.0 recupera 3.0 - 2.0 = 1.0 (retenido 2.0); uno de 8.0 recupera el límite completo de 5.0 y la cedente retiene 3.0: la prioridad de 2.0 más 1.0 que excede la capa en 7.0.
- Burning cost: (0 + 2.1 + 0 + 5.0 + 0.9) / 5 = 8.0 / 5 = 1.60 millones anuales.
- Prima de la capa: 1.60 / (1 - 0.30) = 2.29 millones, equivalente a 2.29 / 400 = 0.571% de la GNPI.
- Rate on line: 2.29 / 5 = 45.7%. Periodo de recuperación implícito (payback): 5 / 2.29 = 2.19 años; es una capa de trabajo que se espera afectar con frecuencia.
- Reinstalación: si un siniestro consume los 5 millones de límite, la cedente paga 2.29 × 5 / 5 = 2.29 millones adicionales para restablecer la capa por el resto de la vigencia.
- Contraste con una cuota parte de 40%: ante el siniestro de 8.0 la cedente retendría 4.8 en lugar de 3.0, pero cedería 40% de toda la prima (160 millones). La cuota parte reparte el negocio; el exceso de pérdida recorta la severidad.
Dónde trabaja y cómo crece
Prepara información de suscripción para colocaciones (perfiles de cartera, historial de siniestros, cúmulos), corre modelos de burning cost y exposición, y concilia cuentas técnicas.
Tarifica capas y contratos, construye modelos de pérdida por evento, compara cotizaciones y prepara el análisis de alternativas para el comité de reaseguro.
Negocia estructuras con reaseguradores y corredores, define retenciones con el área de riesgos, firma análisis de capital y lidera la renovación de programas completos.
Responde ante el consejo por la estrategia de transferencia de riesgo, la dispersión de contrapartes y el uso de alternativas como reaseguro financiero o ILS.
- Reaseguradoras mexicanas autorizadas por la CNSF
- Oficinas de representación de reaseguradoras globales en México
- Intermediarios de reaseguro y corredores internacionales
- Áreas de reaseguro de aseguradoras de vida, daños y agrícolas
- Empresas de modelación de catástrofes
- Comisión Nacional de Seguros y Fianzas
- Agroasemex y entidades públicas de transferencia de riesgos
- Gestores de fondos de ILS y bancos de inversión con mesa de riesgo de seguro
Competencias y herramientas
Técnicas
Herramientas
Personales
Certificación y formación
Certificación CONAC en el ramo correspondiente
El actuario que firma notas técnicas o valuaciones que incorporan el reaseguro necesita la certificación del ramo (vida, daños, accidentes y enfermedades o fianzas).
ACAS y FCAS de la CAS
Sus exámenes incluyen reaseguro, tarificación de capas y modelación catastrófica. Son la referencia en reaseguro de daños.
ASA y FSA de la SOA
Relevantes para reaseguro de vida y salud, donde se estudian tratados de riesgo, coaseguro y estructuras de financiamiento.
CERA
La credencial de administración integral de riesgos conecta el diseño de reaseguro con capital económico y apetito de riesgo. Ver certificación.
Tendencias que están cambiando el campo
Endurecimiento y ciclos del mercado
Tras años de pérdidas catastróficas y mayor costo de capital, los reaseguradores elevaron prioridades y precios. El actuario de la cedente debe justificar con modelos cuánto retener y qué capas valen su costo.
Soluciones paramétricas para el sector público
México combina bonos catastróficos con el Banco Mundial y seguros paramétricos. El reto técnico es reducir el riesgo base: que el índice se active cuando el daño es real y no se active cuando no lo es.
Capital alternativo e ILS
Fondos de pensiones e inversionistas institucionales aportan capacidad mediante bonos catastróficos, colaterales y vehículos laterales. El actuario traduce modelos de pérdida a métricas de inversión como pérdida esperada y probabilidad de agotamiento.
Cambio climático en los modelos
Eventos de intensificación rápida como el huracán Otis obligan a revisar catálogos de amenaza y supuestos de vulnerabilidad. Crecen los análisis de escenarios climáticos en la renovación de programas catastróficos.
Preguntas frecuentes
¿Por qué una aseguradora mexicana no puede reasegurarse con cualquier compañía extranjera?
¿Qué diferencia hay entre reaseguro proporcional y no proporcional?
¿Qué es un bono catastrófico y cómo lo ha usado México?
¿El reaseguro reduce el capital requerido?
Para profundizar
- Ley de Instituciones de Seguros y de Fianzas (Cámara de Diputados, última reforma DOF 14-11-2025)
- CUSF electrónica, Capítulo 34.1: Registro General de Reaseguradoras Extranjeras (CNSF)
- CUSF electrónica, Capítulo 34.3: calificaciones mínimas para el RGRE (CNSF)
- CUSF electrónica, Capítulo 9.5: reaseguro financiero (CNSF)
- Banco Mundial, caso de estudio del bono catastrófico de México 2024
- El Universal, activación del bono catastrófico por US$150 millones tras el sismo de 2017
- Artemis, renovación 2026 del seguro paramétrico catastrófico de México